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国泰君安28日评级一览
国泰君安证券维持上海汽车 （600104 行情,资料,评论,搜索）"增持"评级。
国泰君安证券：太阳纸业6个月目标价50元
国泰君安证券12月28日发布投资报告，认为太阳纸业(002078.SZ)6个月目标价50元。
太阳纸业公司推出股权激励草案，激励对象约180 人，受获1200 万份股票期权，行权价为34.17 元，行权条件是净利润平均增长20%以上。
国泰君安表示，太阳纸业公司股权激励的实施，将更加有利于调动管理层与业务骨干的积极性，进一步提 高公司的运营效率，同时也使公司的发展与广大投资者的利益更加一致。
国泰君安称，太阳纸业公司具有两大明显优势，一是充分发挥了民营企业的优势，拥有灵活顺畅的管理机制与职业经理人制度。二是公司产品如烟卡、食品包装纸居包装行业产品高端，具有良好的成长性。
国泰君安预计太阳纸业07 年、08 年每股收益1.04 元、1.47 元。考虑公司产品结构及其成长性，国泰君安认为给予太阳纸业08 年30 倍的PE 水平是合理的，即目标价位44.1 元。再考虑公司在非经常性损益方面存在增厚收益的较大潜力，同时公司在寻找合适的原料基地方面已进行积极的探索，相信业绩有超越预期的可能，因此最终给出公司6 个月的目标价位为50 元。
国泰君安证券：维持钢铁行业"增持"评级
国泰君安证券12月28日发布投资报告，维持钢铁行业"增持"评级。
国务院关税税则委员会规定，从明年1 月1日起将提高部分钢铁产品的出口关税，其中钢坯等初级产品的出口税率从现行的15%提至25%，线材和棒材从10%增至15%，铬锰系不锈钢从5%上升到10%，而热轧、型材等其他产品则维持现有税率不变。
国泰君安表示，市场对于此次部分钢铁产品出口关税的上调已有充分的预期，而暂定税率中明年热轧和型材的关税仍将维持5%和10%不变，相对预期的15%较为温和。
按钢种别分析，尽管钢坯的税率提升幅度最大，但占整个钢铁出口的比重不到4%。线棒材的税率提高了5%，预计明年线棒材的出口将会有所下降，出口回流将导致国内资源量略有上升，正好缓解由于淘汰落后导致的供应不足局面。总体来看，目前折算粗钢月出口量已经下滑至450 万吨以下，约占产量的10%，处于一个比较合理的水平，而此次关税调整将促使出口进一步下降。
在上调部分钢材出口关税的同时，冷轧板、硅钢等一些高附加值的钢种仍然享受着5%的出口退税，部分无缝管还执行13%的出口退税率，在某种程度上影响了政策的实施效果。国泰君安判断明年国家对这些产品出台取消出口退税甚至征收出口关税的可能性非常大。
国泰君安认为，08 年钢铁出口可能会维持在400 万吨/月的水平，总量相比今年略有下降，国内资源量会有所增加。而固定资产投资将保持高速增长，预计08 年国内钢铁的供需将基本保持平衡。因此，尽管出口限制政策的出台将不可避免地导致钢材出口的减速，但国内钢价受成本推动和需求拉动的双重作用将维持高位运行，钢铁企业的利润也将保持稳定增长，国泰君安继续维持对钢铁行业"增持"的评级。
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| 责任编辑： 整理时间：2007-12-29 9:30:43 |
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